美國天氣過于潮濕，引發(fā)美豆種植面積下調(diào)擔(dān)憂，加之生長優(yōu)良率低于往年同期，期價大幅反彈；東北春播結(jié)束，國產(chǎn)豆去庫存重啟，農(nóng)戶售糧積極性不高，現(xiàn)貨價格以穩(wěn)為主，豆一期價止跌反彈。油粕現(xiàn)貨價格企穩(wěn)，油廠壓榨收益虧損繼續(xù)擴(kuò)大。
本周CBOT市場大豆期貨價格止跌回漲，期價創(chuàng)四周新高，持續(xù)的潮濕陰雨天氣令美國中西部部分地區(qū)的大豆播種進(jìn)度滯后，令投資者擔(dān)心美豆種植面積將出現(xiàn)部分丟失。
利多方面來自惡劣的天氣和強(qiáng)勁的需求：一是因本周美國中西部產(chǎn)區(qū)迎來強(qiáng)降雨，市場預(yù)期這將導(dǎo)致農(nóng)戶因錯過最佳種植期而減少播種面積，油世界的監(jiān)測顯示，截止到6月15日，仍有近900萬畝美國大豆沒有播種。二是美豆出口檢驗和銷售數(shù)據(jù)依舊強(qiáng)勁，美國農(nóng)業(yè)部出口檢驗報告顯示，截至6月11日當(dāng)周，美國大豆出口檢驗量為22.7萬噸，高于市場預(yù)估的10-20萬噸區(qū)間，去年同期為21.9萬噸，當(dāng)周中國沒有裝運美國大豆，前一周裝運量為343噸。2014/15年度美豆累計出口檢驗4741萬噸，較上年同期增長11.6%。截至6月11日當(dāng)周，美國大豆凈出口銷售66.49萬噸，其中銷售本年度美豆13.29萬噸，當(dāng)周裝船53.2萬噸。均高于市場預(yù)期。三是本周公布的美豆播種進(jìn)度繼續(xù)慢于往年同期，生長優(yōu)良率也低于往年同期水平，引發(fā)對美豆種植面積和單產(chǎn)下降的擔(dān)憂。美國農(nóng)業(yè)部作物生長報告顯示，截至6月14日當(dāng)周，美國大豆種植率為87%，低于去年同期的91%和過去5年均值90%。當(dāng)周美豆出苗率為75%，也低于去年同期的81%和過去5年均值77%。當(dāng)前美國大豆生長優(yōu)良率為67%，低于去年同期的73%，前一周為69%。四是美國國內(nèi)大豆豆壓榨數(shù)據(jù)顯示美豆和豆粕需求良好。美國全國油籽加工商協(xié)會（NOPA）稱，5月份美國大豆壓榨量為1.484億蒲，較去年同期的1.288億蒲增長15.2%，也高于市場平均預(yù)估的1.473億蒲，為歷史同期最高值，主要因豆粕出口步伐快于往常。5月份豆油庫存達(dá)到15.78億磅，高于4月份的14.41億磅。五是美豆運輸交割出現(xiàn)利多題材。由于持續(xù)降雨引發(fā)伊利諾伊河多數(shù)碼頭因高水位或洪澇，而無法裝運玉米和大豆，CBOT發(fā)布玉米和大豆不可抗力運輸暫�？赡苄酝ㄖ�，預(yù)計運輸受阻將持續(xù)到7月初，這將導(dǎo)致美豆7月合約交割受阻。
利空方面主要來自中長期利空的基本面。一是偏高的美豆舊作庫存和創(chuàng)紀(jì)錄的新作種植面積，繼續(xù)令中長期基本面維持偏空基調(diào)，市場關(guān)注6月30日公布的usda種植面積報告和庫存報告。二是阿根廷大豆產(chǎn)量上調(diào)，加之6月阿根廷罷工結(jié)束后，大豆出口進(jìn)度可能加速。羅薩里奧谷物交易所預(yù)計，2014/15年度阿根廷大豆產(chǎn)量達(dá)6010萬噸，較之前預(yù)估上調(diào)50萬噸，也高于上年度的5340萬噸。美國農(nóng)業(yè)部在6月份上調(diào)100萬噸至5950萬噸。布宜諾斯艾利斯谷物交易所稱，截至6月11日，2014/15年度阿根廷大豆收獲完成96.6%，高于一周前的93.4%。單產(chǎn)平均為每公頃3.24噸，預(yù)計阿根廷大豆總產(chǎn)6080萬噸。
資金方面，本周投機(jī)資金在CBOT市場豆類品種上持倉走勢繼續(xù)全線轉(zhuǎn)多，截至6月9日的CFTC報告數(shù)據(jù)顯示，投資基金連續(xù)兩周大幅減持大豆凈空頭寸，但連續(xù)第十四周維持凈空頭寸；繼續(xù)增持豆粕和豆油的凈多頭寸，說明投機(jī)資金繼續(xù)押注短期美盤豆類期價上漲。
美豆中期基本面依舊偏空局面，但美國過度降雨導(dǎo)致面積下降，加之運輸問題炒作，均為期價短期上漲提供動力，在關(guān)鍵的6月底的美豆種植面積報告和庫存報告數(shù)據(jù)公布前，短期內(nèi)大豆價格仍將圍繞北美種植期天氣進(jìn)行炒作。
技術(shù)面上，美豆主力11月合約期價本周突破930美分/蒲式耳的前高并繼續(xù)向上拓展空間，預(yù)計短期內(nèi)仍將維持強(qiáng)勢上漲勢頭，期價有望上沖至960美分/蒲式耳一線的強(qiáng)阻力位，建議投資者持偏多操作思路。
本周，連豆一期價繼續(xù)止跌反彈，期價重心平移，持倉量周環(huán)比大幅下降。本周東北現(xiàn)貨購銷成交繼續(xù)維持清淡，需求淡季中間貿(mào)易商購買意愿下降，農(nóng)戶春播結(jié)束，但售豆積極性不高，市場分歧加大。
本周東北大豆現(xiàn)貨購銷維持清淡，價格總體保持穩(wěn)定，春播結(jié)束，但農(nóng)戶售豆積極性不高，市場供應(yīng)量并未明顯增加，市場需求持續(xù)疲軟，黑龍江地區(qū)食用豆收購價格4000-4100元/噸，油用豆收購價格3260-3400元/噸，均與上周持平。隨著新季大豆播種的結(jié)束和氣溫的升高，農(nóng)戶售糧進(jìn)度或加快，加之傳聞國儲大豆拍賣重啟，后期國產(chǎn)豆供應(yīng)環(huán)比增加；需求上面，進(jìn)入夏季后，大豆市場進(jìn)入傳統(tǒng)消費淡季，豆制品消費需求月環(huán)比減少，國產(chǎn)豆需求疲軟；后期國產(chǎn)大豆供需轉(zhuǎn)向?qū)捤�，使得現(xiàn)貨價格承壓。
期貨方面，經(jīng)過連續(xù)兩周的大幅下跌，預(yù)計后期連盤豆一合約期價止跌反彈可能較大。操作上，建議投資者逢低買入豆一遠(yuǎn)月合約，農(nóng)戶高庫存令國產(chǎn)大豆現(xiàn)貨價格和豆一近月合約期價承壓。種植面積下滑支撐豆一遠(yuǎn)月合約期價，投資者仍可逢低介入買1605賣1601的套利。短期內(nèi)現(xiàn)貨價格下行壓力較大，建議農(nóng)戶繼續(xù)拋售國產(chǎn)大豆。下游企業(yè)隨購隨用，維持低庫存。
本周進(jìn)口大豆到港成本3100元/噸，與上周持平，港口分銷價2920元/噸，較上周下跌80元/噸。盡管大豆成本下降，但油粕期現(xiàn)貨價格繼續(xù)下跌，令油廠壓榨收益虧損繼續(xù)擴(kuò)大。
本周，連盤豆粕期價止跌反彈，價格重心平移，本周持倉量周環(huán)比大幅減少。豆粕價格期強(qiáng)現(xiàn)弱，期價反彈，但現(xiàn)貨價格走勢較弱。本周五沿海43%蛋白豆粕現(xiàn)貨價格集中2470-2540元/噸，周環(huán)比漲跌互現(xiàn)20-50元/噸。
飼料養(yǎng)殖方面，發(fā)改委監(jiān)測顯示，6月10日全國生豬出場均價為14.81元/公斤，周環(huán)比上漲1.09%，連續(xù)12周上漲，為去年10月以來新高，由于玉米價格下調(diào)至2.44元/公斤，豬糧比價升至6.07:1，為去年1月來首次超過盈虧平衡點，市場預(yù)計豬價還將走高，新的豬周期已然開始。農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，5月份4000個監(jiān)測點生豬存欄環(huán)比下降0.2%，同比下降9.8%，其中能繁母豬存欄環(huán)比下降1.2%，同比下降15.5%。生豬存欄持續(xù)下跌不利于拉動豆粕需求。
后期國內(nèi)蛋白供需進(jìn)一步轉(zhuǎn)向?qū)捤�，供�?yīng)方面，市場預(yù)計5-7月份我國大豆進(jìn)口兩將超過2100萬噸，需求方面，由于當(dāng)前生豬存欄量已經(jīng)減少兩成，母豬存欄量也在減少，因此未來3個月豆粕需求很可能依然疲軟，國內(nèi)蛋白粕內(nèi)供過于求的局面仍將持續(xù)，加之熊市持續(xù)令中間貿(mào)易商蓄水池效應(yīng)下降，短期豆粕價格走勢仍悲觀。盡管生豬養(yǎng)殖仍然虧損，但市場預(yù)期下半年豬肉價格持續(xù)反彈，養(yǎng)殖戶補欄積極性大幅提振，仔豬價格也出現(xiàn)快速反彈，這有利于拉動下半年豆粕消費。從供需角度來看，6月國內(nèi)粕價后期下行壓力仍較大。從飼料廠采購的角度來看，由于現(xiàn)貨供過于求，短期豆粕現(xiàn)貨價格走勢仍將偏弱，建議飼料養(yǎng)殖企業(yè)在豆粕現(xiàn)貨采購上維持謹(jǐn)慎，隨購隨用即可。與此同時，期貨價格始終高于現(xiàn)貨價格，且遠(yuǎn)月期價升水幅度更大，市場對豆粕期價的升水結(jié)構(gòu)分歧巨大，短期內(nèi)用基差和點價方式來鎖定中遠(yuǎn)期時機(jī)尚不成熟。
