3月在政策面等待明朗及供需雙方博弈下，市場購銷相對平淡。行情方面，國內(nèi)玉米余糧數(shù)量依然較大，玉米現(xiàn)貨市場供應(yīng)狀況依舊良好，短時間內(nèi)難有缺口，超期玉米定向銷售及拍賣即將啟動，整體市場需求低迷等方面的影響下，對市場心理形成打壓，現(xiàn)貨市場購銷主體態(tài)度均較為謹(jǐn)慎，需求方多為隨用隨買、庫存普遍維持偏低水平，市場購銷持續(xù)平淡，報價持續(xù)趨弱，全國現(xiàn)貨均價月環(huán)比下跌58.44元/噸，跌幅為3.11%。
一、供應(yīng)市場—新糧上市逐漸減少
本月東北產(chǎn)區(qū)受臨儲大量吸納糧源及農(nóng)戶售糧活動恢復(fù)緩慢影響，優(yōu)質(zhì)玉米多已售盡，在余糧見底的情況下，臨儲入庫速度依然維持較高水平，基層余糧剩余不多。種植戶春耕前有售糧壓力，華北低價沖擊下，農(nóng)戶售糧積極性提升，整體余糧約在2成左右，僅傳統(tǒng)干糧銷售區(qū)余糧存量仍較多。根據(jù)有關(guān)部門監(jiān)測顯示，截至本月底黑龍江農(nóng)戶售糧進度達到95%，吉林農(nóng)戶售糧進度89%，遼寧農(nóng)戶售糧進度95%，內(nèi)蒙古農(nóng)戶售糧進度88%。
南北價格倒掛使貿(mào)易糧購銷基本停滯，北方港口企業(yè)收購意愿不強，部分貿(mào)易主體停收。月內(nèi)到貨仍以華北玉米以及臨儲玉米為主，東北貿(mào)易糧源幾無，東北玉米外流受阻，到貨則主要以河北、山東玉米、遼寧玉米到貨為主。北方四港玉米庫存共計272.6萬噸，較上月底增加184萬噸。
本月華北產(chǎn)區(qū)售糧進度較去年同期仍偏慢，較多農(nóng)戶因外出務(wù)工原因，存較強售糧需求，進入傳統(tǒng)的集中售糧期，基層上量超市場預(yù)期，干糧數(shù)量較前期有所增加，余糧出貨速度增加上量持續(xù)，因價格優(yōu)勢明顯，糧源持續(xù)外流中，主要流向北方港口及東北市場。根據(jù)有關(guān)部門監(jiān)測顯示，截至本月底華北地區(qū)農(nóng)戶售糧進度達到72%。其中，河北農(nóng)戶售糧進度為69%，山東為75%，河南為70%。
南方港口庫存較為充足，其中進口玉米和進口替代品數(shù)量較多，加之華北玉米到貨，其中截至月底蛇口港玉米庫存合計29萬噸左右，但是庫存以華北玉米和“摻兌糧”為主。銷區(qū)市場糧源供給仍較寬松，糧源到貨有東北、華北、西北玉米，其中華北以及西北玉米到貨量偏多，東北流通糧源愈發(fā)趨緊發(fā)運困難，東北玉米到貨減少。整體來看，東北糧成交依然清淡，華北、西北等主要供應(yīng)區(qū)好壞糧價差分化持續(xù)。
二、需求市場—下游需求疲軟：
玉米的飼料需求也將趨于擴大。由于生豬價格不斷走高，目前豬糧比價已經(jīng)穩(wěn)居9以上，養(yǎng)豬利潤達到近幾年的高水平。養(yǎng)殖戶積極補欄、擴大生豬存欄量將是大概率事件。同時，隨著氣溫回升，家禽養(yǎng)殖補欄也將趨于增加，水產(chǎn)養(yǎng)殖也將逐漸啟動。養(yǎng)殖業(yè)的整體回暖將使得玉米需求不斷增加。
本月淀粉價格呈現(xiàn)穩(wěn)中偏弱態(tài)勢，價格底部繼續(xù)下探。華北地區(qū)原料玉米價格窄幅震蕩，企業(yè)等待定向銷售政策出臺調(diào)價謹(jǐn)慎。在當(dāng)前成本下，華北地區(qū)淀粉廠家處于盈利狀態(tài)，但受淀粉實際出廠價格下移影響，利潤水平較前期有所下降。東北淀粉企業(yè)開工率多有下調(diào)，淀粉出廠價格低點下移，雖然原料收購價格小幅回落，但虧損仍在加劇。酒精價格繼續(xù)走弱，原料玉米價格下跌，下游需求持續(xù)不振，酒精產(chǎn)品成交清淡，短期內(nèi)弱勢行情難有改善。玉米淀粉與酒精價格跟隨相應(yīng)下跌，導(dǎo)致深加工企業(yè)利潤水平整體下降，開工相對不足。不過月內(nèi)，吉林省下發(fā)通知，對納入補貼范圍的玉米深加工企業(yè)今年1—6月在省內(nèi)自購自用的玉米，按實際消耗數(shù)量給予150元/噸的補貼。這將刺激玉米深加工企業(yè)提高開工率，從而消耗更多玉米。
東北地區(qū)仍有新開庫點繼續(xù)收購臨儲玉米，但整體東北玉米余糧偏緊，貿(mào)易商擔(dān)憂臨儲庫提前停止收購，貿(mào)易商收購謹(jǐn)慎，深加工企業(yè)持續(xù)虧損開工率下降，采購意愿不強，市場購銷清淡，市場主體因潮糧不易保管而減少收購。臨儲方面，截至3月25日，東北臨儲玉米累計入庫量為10353萬噸，其中內(nèi)蒙古1847萬噸、遼寧939萬噸、吉林3322萬噸、黑龍江4244萬噸。
受有關(guān)定價和輪換等利空消息較多，對市場心態(tài)影響較大，加上南北價格倒掛使貿(mào)易糧購銷基本停滯，北方貿(mào)易商開工積極性不高，僅個別企業(yè)維持收購及自調(diào)，基本都以去庫存為主，同時南方港口市場行情弱勢，南北方港口間貿(mào)易利潤倒掛也抑制貿(mào)易商發(fā)貨熱情。
華北產(chǎn)區(qū)玉米價格低位運行，中間貿(mào)易商利潤萎縮無保障，貿(mào)易商收購積極性低迷，部分貿(mào)易商停收，下游飼料企業(yè)需求有所恢復(fù)，但政策糧投放傳聞繼續(xù)加劇市場偏空心態(tài)，企業(yè)壓價意愿較強，采購心態(tài)謹(jǐn)慎，市場購銷不旺，收購節(jié)奏有所放緩。
南方港口市場購銷無缺口，飼養(yǎng)業(yè)需求乏力，低華北糧價下滑沖擊及政策利空預(yù)期之下，飼料用糧企業(yè)觀望情緒較重、港口成交不暢出貨速度緩慢。銷區(qū)大部“倒春寒”天氣令養(yǎng)殖戶補欄推遲，下游需求維持低迷態(tài)勢，飼養(yǎng)企業(yè)貿(mào)易糧源購銷計劃滯緩、規(guī)�？s減，因臨儲定向銷售工作即將啟動，大部分企業(yè)普遍保持較低庫存，收購心態(tài)較為謹(jǐn)慎，原料采購訂單萎縮，貿(mào)易商利潤空間縮窄、發(fā)運積極性下降。
三、進出口
海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2月份中國玉米進口量為62,273噸，同比減少90%。其中從烏克蘭進口52,500噸，占2月總進口量的84%;從俄羅斯聯(lián)邦進口8,874噸，占2月總進口量的14.25%。中國1-2月玉米累計進口70,259噸，同比大降94%。從船期來看，我國已采購的200余萬噸玉米將在3～5月份集中到港，預(yù)計3月份將是全年到港量最大的月份，估計進口玉米達100萬噸，4～5月進口量呈下降態(tài)勢，但月均進口量仍超過50萬噸。
四、行情狀況—期現(xiàn)貨走勢：類似
本月CBOT期貨價格區(qū)間震蕩，截止3月31日，5月合約價格比一月前下跌5.50美分/蒲式耳，報收351.50美分/蒲式耳;國內(nèi)現(xiàn)貨整體中幅下調(diào)，全國現(xiàn)貨均價月環(huán)比下跌58.44元/噸。
1，期貨行情：
美國玉米期貨市場區(qū)間震蕩走勢，主要是需求不振、對于需求疲軟的擔(dān)憂打壓市場、全球谷物供應(yīng)充裕及技術(shù)性賣盤和獲利回吐、獲利了結(jié)、全球谷物供應(yīng)充裕及出口市場競爭愈加激烈，預(yù)計美國玉米種植面積將增加、小麥?zhǔn)袌龃蟮�、美國農(nóng)業(yè)部公布玉米種植面積數(shù)據(jù)利空等因素給盤面打壓，低吸買盤、強勁美國出口銷售數(shù)據(jù)、技術(shù)性買盤、投資者空頭回補和原油等其他商品市場上漲、小麥價格漲勢、大豆期貨急升等因素提振期貨價格。截止3月31日，5月合約價格比一月前下跌5.50美分/蒲式耳，報收351.50美分/蒲式耳。
本月大連玉米期價震蕩走低，截至3月31日大連玉米1701合約收于1430元/噸，較上月末下跌40元/噸。短期來看超期糧的投放將壓制現(xiàn)貨價格，隨市場糧源的消耗，未來糧源將更多集中在國家手中，玉米價格將向庫存糧投放價格貼近，但從長期來看，玉米大庫存將橫在玉米市場化道路上，玉米價格長期偏弱運行的趨勢暫時難有改變。
圖表：2016年3月/2月CBOT玉米及DCE玉米期貨市場行情變化走勢圖(單位：美分/蒲式耳，元/噸)
2，現(xiàn)貨行情：
東北產(chǎn)區(qū)種植戶春耕前有售糧壓力，賣糧熱情升溫，貿(mào)易商出貨難價格下跌;華北產(chǎn)區(qū)上量不斷增加，到貨量無明顯縮減，企業(yè)等待政策出臺，采購心態(tài)謹(jǐn)慎，價格弱勢下調(diào);政策層面利空消息不斷，東北貿(mào)易商發(fā)運不積極，北方港口本地糧源集港微量，貿(mào)易商收購謹(jǐn)慎，價格連續(xù)走軟;華北玉米價格下跌加之定向傳聞影響下，現(xiàn)貨價格疲弱，南方港口周邊飼料廠采購不積極，貿(mào)易商報價明顯走低;銷區(qū)受存欄量減少影響飼料消費下滑明顯，加之定向銷售及后市輪換預(yù)期對加工企業(yè)采購積極性抑制，玉米價格區(qū)間調(diào)整。據(jù)慧通農(nóng)牧信息資訊的統(tǒng)計，全國現(xiàn)貨均價月環(huán)比下跌3.11%。
建議：
目前東北臨儲收購總量已經(jīng)達到10353萬噸，還剩余一個月時間收購，預(yù)期臨儲收購節(jié)奏將緩，春耕前農(nóng)戶集中出庫，定向銷售及輪換糧出庫對市場心態(tài)形成一定打壓，生豬養(yǎng)殖并沒有出現(xiàn)實質(zhì)性好轉(zhuǎn)，深加工企業(yè)利潤欠佳，采購原料保持謹(jǐn)慎，下游飼養(yǎng)企業(yè)同樣采購謹(jǐn)慎，現(xiàn)貨價格或仍承壓偏弱運行。從長遠看市場糧源及主動權(quán)逐漸向國家靠攏，糧源供應(yīng)結(jié)構(gòu)以國家?guī)齑鏋橹�，也為未來政策主�?dǎo)市場、順利進行調(diào)控改革奠定基礎(chǔ)，未來政策市特征明顯。玉米大庫存將橫在玉米市場化道路上，玉米價格長期偏弱運行的趨勢暫時難有改變。
