目前市場對天氣如此敏感，除了上面分析的原因之外，另外一個重要原因是新作美國大豆庫存已經(jīng)處于一個十分敏感的位置，如果產(chǎn)量不及預(yù)期，意味著庫存將更加緊張。從平衡表角度去看，消費端暫時不會起波瀾，供應(yīng)端，期初庫存還有下調(diào)的空間，在接下來的USDA月度供需報告中，極有可能需要上調(diào)全年出口預(yù)估以體現(xiàn)實際出口的進度快于此前的預(yù)估，我們評估舊作結(jié)轉(zhuǎn)庫存可能還存在0.6億蒲的下調(diào)可能。供應(yīng)端另外一個懸念在于月底的面積報告預(yù)估，目前的平均預(yù)期是增加170萬英畝，風(fēng)險在于USDA給出一個遠超市場預(yù)期的水平，參考14年，USDA 6月面積報告比3月高出330萬英畝，這是歷史上出現(xiàn)的最大偏差，按照今年的單產(chǎn)測算大約對應(yīng)1.5億蒲的產(chǎn)量，筆者認(rèn)為即使對月底的面積報告給足預(yù)期（增330萬英畝），目前2.6億蒲的結(jié)轉(zhuǎn)庫存減去0.6億蒲，再加上1.5億蒲，對應(yīng)3.5億蒲的結(jié)轉(zhuǎn)庫存，整體的基調(diào)依然是相對緊張。
巴西的供需方面，考慮到巴西產(chǎn)量被高估、本年度累計出口實現(xiàn)的增量已經(jīng)超過USDA對全年的預(yù)估（2-5月累計出口同比增速36%），如果美國減產(chǎn)，以巴西目前的供需，也難以提供額外的出口。
阿根廷方面，減產(chǎn)、大豆質(zhì)量下降以及嚴(yán)重的通脹，諸多因素考慮，農(nóng)民的賣貨積極性并不高。
因此，總結(jié)來看，不止美國，G-3的大豆供需都在趨緊，而打破這種局面需要消費驟降或者月底的面積報告給出遠超預(yù)期的增幅，而從概率上看，這種可能性比較低，因此繼續(xù)做多美豆的把握較大。
