短短兩周的時(shí)間，“拍賣”開(kāi)始降溫，華北玉米“瘋漲”不再，其價(jià)格開(kāi)始沖高回落。究其主要原因，不難看出，在市場(chǎng)糧源供應(yīng)有所增加情況下，市場(chǎng)主體采購(gòu)心理漸趨理性，市場(chǎng)“風(fēng)險(xiǎn)”模式同步開(kāi)啟。而“替代”熱度隨著新麥價(jià)格的不斷走低依舊“熱度”不減。
一、市場(chǎng)表現(xiàn)
表現(xiàn)一：東北產(chǎn)區(qū)玉米價(jià)格穩(wěn)中趨強(qiáng)。6月下旬以來(lái)，東北產(chǎn)區(qū)玉米價(jià)格穩(wěn)中趨強(qiáng)，市場(chǎng)購(gòu)銷基本以政策性糧源為主。截止目前，黑龍江綏化地區(qū)大型深加工企業(yè)15%水分三等玉米收購(gòu)價(jià)1650元/噸;吉林四平地區(qū)1700元/噸;遼寧沈陽(yáng)地區(qū)1650元/噸，均與上周末基本持平。同時(shí)，上周吉林增加了30萬(wàn)噸2013年產(chǎn)玉米拍賣，從23日成交結(jié)果來(lái)看，吉林增加投入至74萬(wàn)噸幾乎全部成交，均價(jià)較上期上漲。而黑龍江12年玉米仍為投放主要糧源。整體來(lái)看，雖然東北產(chǎn)區(qū)投放量有所增加，但溢價(jià)區(qū)域已有所降溫，市場(chǎng)情緒趨于理性。此外，在山東玉米站上2000元/噸大關(guān)之后，東北輪換玉米目前開(kāi)始經(jīng)汽運(yùn)發(fā)往山東，只是因其按質(zhì)論價(jià)，且質(zhì)量較差，其出庫(kù)節(jié)奏將難以把握。
同時(shí)，繼上周拍賣成交量?jī)r(jià)降溫后，本周二、三將投放292萬(wàn)噸，考慮到黑龍江12年產(chǎn)玉米質(zhì)量偏差，此前成交情況不樂(lè)觀，本周拍賣有效投放量明顯減少，且至今仍無(wú)臨儲(chǔ)玉米起拍的消息，國(guó)家去庫(kù)存節(jié)奏顯著偏緩，關(guān)注政策糧投放節(jié)奏對(duì)市場(chǎng)價(jià)格的支撐作用。此外，吉林14年產(chǎn)玉米首次出現(xiàn)且投放數(shù)量有限，關(guān)注成交價(jià)格。
表現(xiàn)二：華北產(chǎn)區(qū)玉米價(jià)格沖高回落。近日，就在我們還為華北深加工玉米收購(gòu)價(jià)一舉突破2000元/噸大關(guān)的“瘋漲”而大跌眼鏡之際，隨著超期玉米定向拍賣的持續(xù)進(jìn)行，華北玉米市場(chǎng)供需基本面也悄然發(fā)生變化，目前其價(jià)格沖高回落。截止目前，山東濰坊地區(qū)深加工企業(yè)14.5%水分玉米進(jìn)廠價(jià)1920-2040元/噸，多家企業(yè)下調(diào)收購(gòu)價(jià)10-30元/噸;河北石家莊地區(qū)收購(gòu)價(jià)1820元/噸，與上周五基本持平;河南鶴壁地區(qū)收購(gòu)價(jià)1910元/噸，較上周五下調(diào)10元/噸。政策性玉米陸續(xù)運(yùn)抵工廠，用糧企業(yè)的糧源壓力減輕，另外華北深加工企業(yè)玉米庫(kù)存整體較高，企業(yè)有下調(diào)收購(gòu)價(jià)的基礎(chǔ)。
表現(xiàn)三：南方港口玉米缺貨價(jià)格“急漲”。6月下旬以來(lái)，南北港口玉米價(jià)格均出現(xiàn)上行態(tài)勢(shì)，尤其是南方港口零售玉米價(jià)格因港口缺貨嚴(yán)重，價(jià)格出現(xiàn)飆升。目前廣東港口進(jìn)口玉米庫(kù)存呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，國(guó)產(chǎn)玉米庫(kù)存保持極低位置。目前廣東地區(qū)二等輪換玉米(霉變2%以內(nèi))少批量實(shí)盤成交價(jià)已高達(dá)2180-2200元/噸，高出目前理論到貨成本2050元/噸將近150元/噸，為今年內(nèi)罕見(jiàn)。市場(chǎng)分析認(rèn)為，首先這類型少量成交并非主流，當(dāng)?shù)卮蟛糠忠?guī)模飼料企業(yè)繼續(xù)以執(zhí)行前期合同為主，合同成本普遍在2000元/噸以內(nèi);其次，除了物流問(wèn)題以外，今年國(guó)家控盤下糧商從東北調(diào)糧的難度增加也導(dǎo)致南方港口持續(xù)缺貨;最后，在如此高利潤(rùn)推動(dòng)下以及臨儲(chǔ)拍賣成交數(shù)量突破800萬(wàn)噸，東北輪換持續(xù)進(jìn)行能否在后期提高南方玉米到貨數(shù)量值得期待。
此外，上周廣東港口進(jìn)口谷物庫(kù)存有所增加，但根據(jù)此前船期安排(4-5月中國(guó)玉米進(jìn)口量已超過(guò)200萬(wàn)噸，基本是私營(yíng)企業(yè)進(jìn)口配額的大部分)，因此，后續(xù)進(jìn)口谷物到貨量料大不如前，這也成為南方市場(chǎng)將進(jìn)一步依靠國(guó)產(chǎn)谷物的原因。
伴隨著當(dāng)前我國(guó)南方進(jìn)口谷物庫(kù)存低位徘徊，未來(lái)到貨量逐步減少，國(guó)內(nèi)糧源主要來(lái)自臨儲(chǔ)輪換和定向拍賣。只是，在如此高利潤(rùn)誘惑之下，后續(xù)南方玉米階段性到貨量以及南方飼用小麥替代情況值得跟蹤關(guān)注，尤其是后者可能成為今夏玉米市場(chǎng)高位終結(jié)的一個(gè)信號(hào)。
二、影響因素
1.臨儲(chǔ)玉米拍賣成交如期“降溫”
上周(6月21-22日)國(guó)家計(jì)劃銷售超期儲(chǔ)存和席茓囤玉米450.3萬(wàn)噸，實(shí)際成交232.4萬(wàn)噸，較上周的312.07萬(wàn)噸明顯下降，成交率51.61%，較上周的69.57%下降18個(gè)百分點(diǎn)。本期多個(gè)省份成交均價(jià)較上周下降，尤其是華北地區(qū)。華北地區(qū)仍是競(jìng)爭(zhēng)最激烈地區(qū)，成交率超過(guò)95%，但冀魯豫三省成交溢價(jià)較上周下降80-140元/噸，顯示市場(chǎng)趨于理性。 河北成交42.0萬(wàn)噸，成交率97.21%，成交均價(jià)1599元/噸，上周為1736元/噸;山東成交14.7萬(wàn)噸，成交率100%，成交均價(jià)1706元/噸，上周為1807元/噸;河南成交29.7萬(wàn)噸，成交率89.48%，成交均價(jià)1492元/噸，上周為1577元/噸。相比之下，東北地區(qū)投放量增加，吉林繼續(xù)保持了較高成交率，該省2013年產(chǎn)玉米繼續(xù)幾乎全部成交且成交均價(jià)較上周提高，吉林2013年玉米實(shí)際成交70.2萬(wàn)噸，較上周增加15.4萬(wàn)噸，成交率99.73%，成交均價(jià)1623元/噸，上周成交均價(jià)為1584元/噸。自2016年5月27日以來(lái)臨儲(chǔ)國(guó)產(chǎn)玉米累計(jì)成交805.2819萬(wàn)噸，進(jìn)口玉米累計(jì)成交8.5425萬(wàn)噸，成交率58.13%。不考慮第一批臨儲(chǔ)玉米定向銷售40萬(wàn)噸成交結(jié)果和關(guān)內(nèi)外近2000萬(wàn)噸臨儲(chǔ)玉米轉(zhuǎn)儲(chǔ)備輪換未計(jì)入在內(nèi)情況下，當(dāng)前我國(guó)臨儲(chǔ)玉米理論庫(kù)存還有2.69億噸。
上周，我國(guó)臨儲(chǔ)玉米拍賣結(jié)果維持著進(jìn)口玉米遭冷遇，華北玉米成交“滿格”的情況。不過(guò)，從成交價(jià)格來(lái)看，玉米市場(chǎng)的瘋狂狀態(tài)似乎有所收斂。以不同等級(jí)玉米最高成交價(jià)來(lái)看，除北京、天津和陜西等少部分地區(qū)玉米最高成交價(jià)格繼續(xù)高于上周以外，大部分地區(qū)玉米最高成交價(jià)均低于上周，河南地區(qū)同等品質(zhì)玉米最大跌幅高達(dá)190元/噸，這不禁令部分業(yè)內(nèi)人士擔(dān)心接下來(lái)臨儲(chǔ)玉米拍賣成交率前景和現(xiàn)貨市場(chǎng)“見(jiàn)頂”的可能。
幾乎與此同時(shí)，本周我國(guó)臨儲(chǔ)玉米拍賣傾向性也十分突出：一方面，本周臨儲(chǔ)玉米拍賣總量由此前450萬(wàn)噸水平降至290萬(wàn)噸;另一方面，區(qū)域性糧源投放數(shù)量下降。根據(jù)上周五出爐的臨儲(chǔ)玉米拍賣交易公告，整個(gè)華北玉米拍賣量大幅銳減至個(gè)位數(shù)，上周有近100萬(wàn)噸規(guī)模，本周拍賣主要陣地在黑龍江(169萬(wàn)噸)和四川(48萬(wàn)噸)。
2.小麥替代日益升溫，促使華北玉米價(jià)格漲勢(shì)放緩
據(jù)了解，截止6月13日，全國(guó)冬小麥已收獲28038萬(wàn)畝，麥?zhǔn)者M(jìn)度超過(guò)八成。由于新麥在抽穗揚(yáng)花和收割期經(jīng)歷降水大面積爆發(fā)芽麥，難以達(dá)到入庫(kù)標(biāo)準(zhǔn)，導(dǎo)致今年新麥?zhǔn)召?gòu)持續(xù)遇冷，價(jià)格低位運(yùn)行，其替代玉米優(yōu)勢(shì)不斷顯現(xiàn)。目前，華北周邊用糧企業(yè)已積極詢購(gòu)新麥，有關(guān)部門暫估今年新麥替代數(shù)據(jù)或在1200-1500萬(wàn)噸之間。
3.5月進(jìn)口玉米數(shù)量同比繼續(xù)增加
海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2016年5月我國(guó)進(jìn)口玉米103.7萬(wàn)噸，環(huán)比減少11.9萬(wàn)噸，同比增加63.3萬(wàn)噸。其中，進(jìn)口烏克蘭玉米103萬(wàn)噸，占5月份進(jìn)口玉米總量的99%;進(jìn)口美國(guó)玉米0.6萬(wàn)噸，進(jìn)口俄羅斯玉米0.1萬(wàn)噸。2015/2016年度(始于10月)累計(jì)進(jìn)口303.3萬(wàn)噸，同比增加10%。國(guó)家糧油信息中心預(yù)計(jì)2015/2016年度我國(guó)進(jìn)口玉米320萬(wàn)噸。6月份起，美國(guó)玉米和烏克蘭玉米到港量均已經(jīng)較少，后期到港將主要是少量俄羅斯玉米和東南亞國(guó)家的玉米，數(shù)量有限。受玉米進(jìn)口配額限制，未來(lái)幾個(gè)月，我國(guó)進(jìn)口替代谷物將主要是高粱和大麥。過(guò)去兩個(gè)月中，我國(guó)南方用糧企業(yè)采購(gòu)了一定量的高粱，國(guó)家糧油信息中心預(yù)計(jì)，2015/2016年度高粱進(jìn)口量為780萬(wàn)噸，較上月預(yù)測(cè)值上調(diào)60萬(wàn)噸;大麥進(jìn)口量為500萬(wàn)噸，與上月預(yù)測(cè)值基本持平。
4.國(guó)際市場(chǎng)玉米價(jià)格遭遇“大跌”
6月下旬以來(lái)，因交易商預(yù)計(jì)美國(guó)中西部迎來(lái)更多降雨，且美國(guó)商品氣象集團(tuán)(CWG)農(nóng)業(yè)服務(wù)主管喬 韋德納表示，從現(xiàn)在到7月中旬，作物生長(zhǎng)區(qū)不太可能遭遇酷熱天氣，而美玉米即將進(jìn)入關(guān)鍵授粉期，干旱威脅暫時(shí)解除，CBOT玉米市場(chǎng)連跌五日，觸及六周最低水平。6月24日，芝加哥期貨交易所(CBOT)2016年12月玉米期約比一周前下跌54.50美分，報(bào)收394.25美分/蒲式耳。受此影響，國(guó)內(nèi)進(jìn)口高粱等品質(zhì)進(jìn)口成本大幅下降，其中，8月船期美國(guó)高粱散船高價(jià)由221美元/噸降至210-215美元/噸，下跌7-11美元/噸;7/8月船期美盤DDGS由最高280美元/噸降至225美元/噸，大跌55美元/噸。當(dāng)然，排除進(jìn)口原料比價(jià)因素以外，8月份以后谷物進(jìn)口的政策風(fēng)險(xiǎn)也是導(dǎo)致近期中國(guó)谷物進(jìn)口熱情不振的一個(gè)重要原因，但無(wú)論如何，對(duì)于連盤玉米1701而言，外盤玉米價(jià)格下降意味著新季玉米與國(guó)際接軌時(shí)估價(jià)將相對(duì)更低。
三、后市展望
在國(guó)際市場(chǎng)玉米價(jià)格遭遇大跌，國(guó)內(nèi)臨儲(chǔ)玉米拍賣熱度減退以及新季小麥替代預(yù)期的三重影響之下，國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)“瘋狂”漲勢(shì)不再。同時(shí)我們認(rèn)為，在即將進(jìn)入7月份之際，國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)出現(xiàn)區(qū)域性高位回調(diào)也在情理之中。當(dāng)然，由于國(guó)家“區(qū)域性”控盤的出現(xiàn)，現(xiàn)貨市場(chǎng)跌勢(shì)也將難以迅速展開(kāi)。畢竟，國(guó)家為了保障成交價(jià)格水平而減少玉米投放量的行為已經(jīng)出現(xiàn)，而目前距離國(guó)內(nèi)最早的新季玉米上市還有近2個(gè)月的時(shí)間。
