天氣炒作疊加需求旺季 豆菜粕續(xù)漲有望7月初以來，國內(nèi)豆粕、菜粕期貨出現(xiàn)自4月中旬啟動上漲行情以來的最大回撤后，上周五在美豆價格觸底反彈提振下，近日再度回歸強勢。其中，昨日菜粕期貨強勢漲停，豆粕期價漲幅亦接近4%。業(yè)內(nèi)人士表示，最新的美國農(nóng)業(yè)部(USDA)報告影響中性，未能改變國內(nèi)雙粕期貨的強勢修復(fù)行情。展望后市，美豆天氣炒作預(yù)期及雙粕真實的需求旺季啟動，是驅(qū)動盤面的主要動力，不排除價格改寫近年新高的可能。周二晚間，USDA報告出爐，結(jié)果與預(yù)期基本一致，市場普遍解讀為影響中性，也未能改變國內(nèi)雙粕期貨的強勢修復(fù)行情�！白蛉�，國內(nèi)雙粕期貨強勢上漲主要是受美豆延續(xù)反彈上漲提振，而美豆上漲主要受天氣和技術(shù)面因素影響，與報告關(guān)系不大�！惫獯笃谪浹芯克r(nóng)產(chǎn)品部研究總監(jiān)趙燕表示，通常來說，USDA的7月供需報告對市場影響不大，市場更關(guān)注未來一個多月天氣對產(chǎn)量的影響，而8月份報告才會公布基于田間調(diào)查基礎(chǔ)上的產(chǎn)量預(yù)測。
實際上，在USDA供需報告發(fā)布前夕，國內(nèi)菜粕期貨夜盤便出現(xiàn)急促上漲，并逼近漲停，而此前的四個交易日則抹去500點牛市漲幅，隨后獲得周線級別上升趨勢線支持。新紀元期貨分析師王成強補充表示，洪水威脅長江流域水產(chǎn)養(yǎng)殖需求，但這股沽空動能可能較為短暫，因北半球大豆生長天氣存在變數(shù)，且國內(nèi)菜籽供應(yīng)長期不足，入伏后水產(chǎn)需求旺季啟動，可能會掀起新一輪牛市上沖�，F(xiàn)貨方面，業(yè)內(nèi)人士表示，南方洪災(zāi)導(dǎo)致養(yǎng)殖業(yè)受災(zāi)，后期市場需求預(yù)期較差也將進一步壓制價格。不過，長期來看，粕類供給增速顯著低于需求增速，這奠定了價格牛市波動基礎(chǔ)。南方洪水形勢對粕類需求的影響，或不足以構(gòu)成盤面逆轉(zhuǎn)的動能。三季度國內(nèi)油廠豆粕無庫存壓力，禽類水產(chǎn)養(yǎng)殖旺盛，生豬存欄觸底回升將是一種趨勢，飼料需求呈現(xiàn)剛性。此外，市場關(guān)注周五臨儲豆拍賣成交量和成交價格，拋儲大豆流入壓榨企業(yè)會增加關(guān)內(nèi)豆粕短期供應(yīng)量，但心理影響大于實質(zhì)影響。不過，本周豆粕現(xiàn)貨價格出現(xiàn)小幅反彈，未來仍將跟隨進口豆成本波動。菜粕方面，上周價格出現(xiàn)大幅下挫，本周仍表現(xiàn)疲軟。對于后市，趙燕認為，USDA報告后，國內(nèi)豆粕價格將繼續(xù)跟漲美豆，但天氣炒作高峰行情仍將震蕩反復(fù)，可短多持有。
同時，需要關(guān)注國內(nèi)洪災(zāi)過后養(yǎng)殖需求變化及臨儲豆拍賣對市場的心理影響。不過，菜粕期貨短期可炒作的熱點并不多，走勢多跟隨豆粕期價，但受資金影響短期波動可能較大。此外，盡管昨日菜粕出現(xiàn)強勢反彈，但豆菜粕價差縮小及下游對高價菜粕接受度低不利于期價反彈幅度過高，價格上行將面臨壓力。王成強則認為，美豆天氣炒作預(yù)期及雙粕真實的需求旺季啟動，是驅(qū)動盤面的主要動力。目前，粕價已走出恐慌拋售，進入修復(fù)性上漲，價格波動率有望進一步提升，或進一步改寫近年新高。三季度菜粕仍有“戲”今年可不是像趙本山的小品里說的“一場大水沒咋地”了，持續(xù)的降雨給南方的養(yǎng)殖業(yè)和水產(chǎn)業(yè)都帶來了重創(chuàng)，盡管還沒到全年菜粕消費的最旺季，魚蝦的大量死亡直接導(dǎo)致需求大幅減少，對菜粕、豆粕等蛋白飼料沖擊不小，那么在美豆牛熊難辨的此時，菜粕現(xiàn)貨市場依舊維持堅挺，從當前市場供需關(guān)系來看，國內(nèi)菜粕三季度仍會有戲。美豆今年均價預(yù)計在1000-10501992年以后，美國大豆從來沒有出現(xiàn)連續(xù)四年增產(chǎn)的紀錄，2013-2015年是連續(xù)三年穩(wěn)定增產(chǎn)，2016年能否打破記錄尚難說，但是從供需平衡表和歷史數(shù)據(jù)兩項指標綜合來看概率是低于30%的。對比近十年大豆主產(chǎn)國的庫存消費比可以有趣的發(fā)現(xiàn)，庫存消費比的高低跟美豆期價是呈負相關(guān)的，也就是說當庫存消費比較高的年頭，美豆全年均價就偏低，反之則恰好相反。2008年厄爾尼諾導(dǎo)致美洲出現(xiàn)大范圍的澇災(zāi)導(dǎo)致全球農(nóng)產(chǎn)品(000061，股吧)減產(chǎn)，當年美豆期價暴漲，期價最高達到1663的歷史性高位，2012年美國干旱導(dǎo)致減產(chǎn)，當年的庫存消費比只有4.52%，為近十年來第三低，因此全年的美豆期貨均價也是2007年以來最高，達到1441.3點。2015年整年的風調(diào)雨順奠定了美豆豐產(chǎn)的基礎(chǔ)，一下子將期價打壓至1000之下，全年期價均值只有945.8。2016年4月阿根廷的一場大水引發(fā)的“蝴蝶效應(yīng)”已經(jīng)將供需平衡表中的寬松轉(zhuǎn)向了平衡，我們可以假設(shè)一下，把全年的均價與庫存消費比做出一個比值，可以得出2016年全年的最高價格會在1400-1450，全年的均價會在1000-1050之間。拉尼娜“潛在推手”預(yù)期仍在三季度最重磅的也是投資者最關(guān)心的就莫過于拉尼娜的粉墨登場了，說起天氣炒作，總是讓市場又愛又恨，美豆2012年的和今年大漲都是天氣一手造就的，包括上半年的棕櫚油亦如此，但難就難在天氣炒作的節(jié)奏很難把握。
