玉米供過于求 后市下跌空間
作者：admin 來源：本站 發(fā)表時間：2016/9/27 20:59:40 點(diǎn)擊：139
分析認(rèn)為，參照中秋節(jié)前后的華北玉米斷崖式下跌方式和國內(nèi)供過于求等因素，玉米期貨1701合約后市仍有大幅下跌空間，具體原因如下：
一、首先，目前市場普遍認(rèn)為，2016/17年度內(nèi)，中國。
近期，國糧中心、中國農(nóng)業(yè)部、中國玉米網(wǎng)、上海匯易網(wǎng)等多家分析機(jī)構(gòu)都公布了自己的中國玉米平衡表，雖然各自數(shù)據(jù)有所區(qū)別，但是結(jié)論都是當(dāng)年度內(nèi)供過于求。其中，國糧中心數(shù)據(jù)，2016/17年度，中國玉米當(dāng)年供過于求2000萬噸以上。
二、市場本來就已經(jīng)供過于求;在供給端，國家擬在未來幾年內(nèi)降低巨大的臨儲庫存，按照最新數(shù)據(jù)，目前臨儲玉米庫存2.4億噸左右，這將在未來數(shù)年內(nèi)對國內(nèi)玉米市場價格形成巨大的壓制作用。
三、2016年秋冬季起，國家將不再實(shí)施玉米臨儲收購政策。取而代之的是：秋后玉米上市后，價格隨行就市，各類市場主體可自由入市收購;考慮到玉米臨儲取消后必然發(fā)生的市場價格下跌，為保護(hù)農(nóng)民利益，國家將建立玉米生產(chǎn)者補(bǔ)貼制度，將補(bǔ)貼資金直接對付到玉米實(shí)際種植者手中;為應(yīng)對出現(xiàn)大范圍賣糧難等風(fēng)險，國家仍將實(shí)施安排符合條件的企業(yè)入市托底收購。
四、現(xiàn)貨上，中秋前后，華北重演斷崖式價格下跌。節(jié)前，華北深加工企業(yè)門前掛牌收購價普遍在1900左右;而節(jié)后價格迅速跌破1700元/噸，直奔1600元/噸而去。按照目前的下跌節(jié)奏預(yù)計，十一前華北玉米價格有望跌至甚至跌破1500元/噸。
五、2015/16年度，東北玉米夏季與冬季價差大致在400元/噸。因今年夏季東北的政策糧供給充裕，當(dāng)?shù)厥袌鰞r格一直穩(wěn)定在1700-1800元/噸。按照價差幅度來推算，東北今年冬季價格的低點(diǎn)區(qū)間也將在1300-1400元/噸。
按照華北玉米斷崖式下跌的方式，后期東北玉米價格也將有巨大跌幅。
若再考慮到國家不實(shí)行臨儲收購的政策因素，華北尤其是東北的現(xiàn)貨供給壓力巨大。目前很多市場人士預(yù)計，全國玉米的最低價格將出現(xiàn)在黑龍江省，該省今年冬季低點(diǎn)或?qū)⒌?000元/噸。
六、若考慮與進(jìn)口玉米及替代品的競爭優(yōu)勢因素，則國內(nèi)玉米價格低點(diǎn)的參照系更低。
截至9月2日，美國玉米到廣東港10月船期C&F報價177美元/噸，完稅成本1446元/噸。假設(shè)未來廣東港口價格與進(jìn)口玉米成本價一致，則倒推長春出庫價格1200元/噸左右。
實(shí)際上，因美國豐產(chǎn)加上黑海、南美主產(chǎn)區(qū)仍有擴(kuò)種愿望，我們對美玉米后市進(jìn)一步看跌，也即以進(jìn)口玉米到港成本價為參照系，東北玉米價格目標(biāo)區(qū)間將更低!
綜上所述，我們認(rèn)為，玉米期貨1701合約價格冬季將有望跌破1300元/噸!
一、首先，目前市場普遍認(rèn)為，2016/17年度內(nèi)，中國。
近期，國糧中心、中國農(nóng)業(yè)部、中國玉米網(wǎng)、上海匯易網(wǎng)等多家分析機(jī)構(gòu)都公布了自己的中國玉米平衡表，雖然各自數(shù)據(jù)有所區(qū)別，但是結(jié)論都是當(dāng)年度內(nèi)供過于求。其中，國糧中心數(shù)據(jù)，2016/17年度，中國玉米當(dāng)年供過于求2000萬噸以上。
二、市場本來就已經(jīng)供過于求;在供給端，國家擬在未來幾年內(nèi)降低巨大的臨儲庫存，按照最新數(shù)據(jù)，目前臨儲玉米庫存2.4億噸左右，這將在未來數(shù)年內(nèi)對國內(nèi)玉米市場價格形成巨大的壓制作用。
三、2016年秋冬季起，國家將不再實(shí)施玉米臨儲收購政策。取而代之的是：秋后玉米上市后，價格隨行就市，各類市場主體可自由入市收購;考慮到玉米臨儲取消后必然發(fā)生的市場價格下跌，為保護(hù)農(nóng)民利益，國家將建立玉米生產(chǎn)者補(bǔ)貼制度，將補(bǔ)貼資金直接對付到玉米實(shí)際種植者手中;為應(yīng)對出現(xiàn)大范圍賣糧難等風(fēng)險，國家仍將實(shí)施安排符合條件的企業(yè)入市托底收購。
四、現(xiàn)貨上，中秋前后，華北重演斷崖式價格下跌。節(jié)前，華北深加工企業(yè)門前掛牌收購價普遍在1900左右;而節(jié)后價格迅速跌破1700元/噸，直奔1600元/噸而去。按照目前的下跌節(jié)奏預(yù)計，十一前華北玉米價格有望跌至甚至跌破1500元/噸。
五、2015/16年度，東北玉米夏季與冬季價差大致在400元/噸。因今年夏季東北的政策糧供給充裕，當(dāng)?shù)厥袌鰞r格一直穩(wěn)定在1700-1800元/噸。按照價差幅度來推算，東北今年冬季價格的低點(diǎn)區(qū)間也將在1300-1400元/噸。
按照華北玉米斷崖式下跌的方式，后期東北玉米價格也將有巨大跌幅。
若再考慮到國家不實(shí)行臨儲收購的政策因素，華北尤其是東北的現(xiàn)貨供給壓力巨大。目前很多市場人士預(yù)計，全國玉米的最低價格將出現(xiàn)在黑龍江省，該省今年冬季低點(diǎn)或?qū)⒌?000元/噸。
六、若考慮與進(jìn)口玉米及替代品的競爭優(yōu)勢因素，則國內(nèi)玉米價格低點(diǎn)的參照系更低。
截至9月2日，美國玉米到廣東港10月船期C&F報價177美元/噸，完稅成本1446元/噸。假設(shè)未來廣東港口價格與進(jìn)口玉米成本價一致，則倒推長春出庫價格1200元/噸左右。
實(shí)際上，因美國豐產(chǎn)加上黑海、南美主產(chǎn)區(qū)仍有擴(kuò)種愿望，我們對美玉米后市進(jìn)一步看跌，也即以進(jìn)口玉米到港成本價為參照系，東北玉米價格目標(biāo)區(qū)間將更低!
綜上所述，我們認(rèn)為，玉米期貨1701合約價格冬季將有望跌破1300元/噸!
