美豆粕在五個多月內(nèi)持續(xù)進行大區(qū)間內(nèi)的震蕩拉鋸，是對中期下跌勢能的一種釋放。隨著南美大豆收割上市的步伐推進，供應(yīng)壓力擔(dān)憂打壓美豆粕價格走低，震蕩式下跌調(diào)整仍會有所延續(xù)，4月份，300美元附近將會面臨重要考驗。不過，從整體行情角度分析，盡管全球大豆在2015年有望繼續(xù)迎來創(chuàng)紀(jì)錄的豐產(chǎn)，使得豆粕中長期的多頭空間受到了限制，400美元以上的阻力壓制是存在的，但由于其傳統(tǒng)的季節(jié)性消費需求以及粕強油弱的基本結(jié)構(gòu)的共同作用，豆粕的波段性行情也是完全可以預(yù)期的。南美大豆雖然繼續(xù)創(chuàng)紀(jì)錄豐產(chǎn)，但是作為主產(chǎn)區(qū)的阿根廷和巴西，由于其國內(nèi)經(jīng)濟通脹和轉(zhuǎn)型發(fā)展問題，導(dǎo)致其大豆出口需求減弱，因此全球大豆的供應(yīng)壓力并未像量的表現(xiàn)上那么令人擔(dān)憂。就目前市場交投表現(xiàn)和商品特有的屬性來看，2015年美豆粕指數(shù)的主要運行區(qū)間將在290美元至410美元。3個月內(nèi)的主要運行區(qū)間依然在370美元至300美元。就時間點上來看，4-6月關(guān)注低位波段企穩(wěn)信號。6月以后的一系列重要傳統(tǒng)節(jié)日性的消費仍會對豆粕市場產(chǎn)生提振作用，同時在9月底10月初以后仍需警惕市場在上漲后的調(diào)整風(fēng)險。
結(jié)合美豆粕市場的走勢分析來看，大連豆粕走勢依然強于外盤，現(xiàn)貨因素支持仍是主要原因。東北陳糧檢查對豆粕市場影響有限。隨著傳統(tǒng)消費旺季的預(yù)期開啟，穩(wěn)定的國內(nèi)市場需求將會限制豆粕年內(nèi)的中期下行空間。技術(shù)上2015年未來6-9個月內(nèi)豆粕1509合約將會以維持在3200元至2600元區(qū)間運行為主。近期多方失守2750元后下行調(diào)整，這也為我們在4、5月份尋求中期底部企穩(wěn)信號帶來了介入時機。
