摩根士丹利稱，盡管我們不能確定禽流感疫情的最終影響規(guī)模有多大，但是目前市場的反應(yīng)已經(jīng)超過了基本面的事實。
基于美國農(nóng)業(yè)部的數(shù)據(jù)，迄今為止感染禽流感疫情的活雞數(shù)目大約為400萬只，火雞數(shù)目約為300萬只，分別占到每年屠宰數(shù)量的0.05%和1.4%。
摩根士丹利稱，考慮到家禽只占到美國谷物飼料消費總量的34%，這進一步限制了禽流感疫情對玉米價格的潛在影響。事實上，如果禽流感疫情在美國蔓延，對油粕市場的影響可能更大，因為養(yǎng)禽業(yè)是油粕的主要用戶。報告稱，即使在最糟糕的情況下（即禽流感疫情未能得到有效控制），對大豆比對玉米更為利空，因為養(yǎng)禽業(yè)占到豆粕及其他高蛋白油粕需求的57%。
摩根士丹利的觀點與其他一些經(jīng)紀行的觀點一致。這些經(jīng)紀行認為目前玉米價格已經(jīng)消化了禽流感疫情的影響。期貨經(jīng)紀商CHS Hedging表示，美國又出現(xiàn)了新的禽流感疫情，但是蔓延程度不足以導(dǎo)致市場嚴重擔心需求前景。
但是美國春播前景改善，對玉米期貨價格造成下跌壓力，促使一些機構(gòu)繼續(xù)看跌玉米期貨價格。德國商業(yè)銀行稱，CBOT玉米價格面臨多方面的下跌壓力――需求可能因為禽流感疫情而減少，而美國中西部地區(qū)播種條件良好，又帶來供應(yīng)方面的壓力。
不過最新的持倉報告顯示，截止到4月28日的一周里，對沖基金在CBOT的玉米期貨和期權(quán)上的凈空單增加到了92,383手，比一周前增加27,085手，創(chuàng)下15個月來的最高水平，這意味著空頭在進一步拋售時可能心存謹慎。目前投機基金在CBOT軟紅冬小麥期貨和期權(quán)上同樣持有創(chuàng)紀錄的凈空頭部位，如果市場人氣發(fā)生變化，可能造成農(nóng)產(chǎn)品價格顯著反彈。
摩根士丹利仍預(yù)計本年度玉米期貨平均價格為每蒲式耳3.90美元，2015/16年度為4.25美元。摩根士丹利稱，我們認為近期玉米價格的下跌風(fēng)險已經(jīng)消化，玉米價格前景看好，因為需求強勁，玉米也需要維持一定的播種規(guī)模。
