今年五月初以來，連盤玉米指數(shù)連續(xù)上漲，目前已經(jīng)接近1900元/噸一線，逼近三年來的高點。相對于期貨價格，玉米現(xiàn)貨價格漲勢相對平緩。一方面，臨儲玉米拍賣常規(guī)推進，每周投放800萬噸，成交率在20-30%之間，東北地區(qū)玉米市場供給較為寬松，而由于臨儲拍賣的玉米出庫成本并不低，因而東北玉米價格獲得底部支撐，因而玉米價格保持穩(wěn)定。華北黃淮地區(qū)玉米價格穩(wěn)中波動，價格波動的主要原因在于貿(mào)易商和深加工企業(yè)的價格博弈。夏季運費上漲，導(dǎo)致貿(mào)易商利潤減少，因而挺價華北玉米，深加工企業(yè)則提價保量，而當(dāng)華北黃淮地區(qū)玉米價格過高，則會使得企業(yè)采購玉米積極性不佳，玉米價格回落，因而華北地區(qū)玉米價格維持穩(wěn)中波動態(tài)勢。需求方面，近期國內(nèi)生豬價格連續(xù)上漲，生豬養(yǎng)殖利潤扭虧為盈。四季度生豬養(yǎng)殖旺季，預(yù)計生豬存欄將會有所增加，中長期利好玉米。但短期內(nèi)豬肉需求相對平淡，豬肉繼續(xù)反彈力度受限。目前生豬存欄不佳，6月生豬和能繁母豬存欄存欄繼續(xù)下降。深加工企業(yè)需求目前較為平淡，部分地區(qū)深加工企業(yè)限電限產(chǎn)檢修，淀粉行業(yè)開機率下滑明顯。
總體來說，短期國內(nèi)玉米供給充足，北糧南運情況依舊，受到玉米拍賣成本以及運費的支撐，預(yù)計玉米價格底部獲得支撐，下跌空間有限。而目前深加工企業(yè)和飼料養(yǎng)殖企業(yè)對于玉米的需求都較為平淡，短期內(nèi)玉米價格難有上漲。中長期來看，國內(nèi)深加工產(chǎn)能持續(xù)擴增，四季度迎來生豬養(yǎng)殖旺季，將有力支撐玉米上漲�？v向?qū)Ρ葋砜�，去年國�?nèi)玉米豐產(chǎn)而價格不跌，顯示出了我國玉米需求旺盛，中長期玉米看漲情緒濃厚，則有望提前于期貨盤面得以顯現(xiàn)。對于連盤玉米1901合約來說，由于五一之后期價連續(xù)上漲，而短期內(nèi)玉米需求平淡，我們認(rèn)為短期內(nèi)玉米09合約有可能出現(xiàn)一波回調(diào)，為后市的上漲蓄力，投資者可以于1830元/噸一線逢低做多。近期關(guān)注東北產(chǎn)區(qū)天氣。
近期淀粉走出一波上漲行情，相對于玉米走勢而言更為強勢。國內(nèi)玉米淀粉現(xiàn)貨價格連續(xù)上漲。相對于玉米而言，淀粉的基本面情況更好。受到環(huán)保政策限電限產(chǎn)等原因，華北地區(qū)多地淀粉生產(chǎn)企業(yè)減產(chǎn)停產(chǎn)，淀粉市場供需收窄，并且目前淀粉需求轉(zhuǎn)暖，淀粉行業(yè)開機率淀粉下滑，國內(nèi)淀粉企業(yè)庫存下降。淀粉價格的上漲，則使得淀粉下游企業(yè)采購積極性不佳，觀望情緒上漲，抑制淀粉需求，淀粉價格進一步上漲乏力。盤面上來看，CS01-C01合約價差目前接近500，達到近三年的高點，短期內(nèi)玉米需求偏弱而淀粉基本面增強，而隨著入秋以來深加工企業(yè)限電限產(chǎn)政策解除，投資者可以考慮做空CS01-C01合約價差。
